如何将降息影响倍增并解除对经济的影响

本周储备银行的利率走势几乎让所有人感到惊讶,现金利率达到225%,又一个历史性低点尽管澳大利亚财长Joe Hockey暗示降息意味着“枷锁脱离了澳大利亚经济”,但这种削减本身不太可能将澳大利亚的国内生产总值增长率恢复到趋势水平但是在海外朋友的帮助下以及APRA的轻微推动下,降息可能会起作用让我们回顾一下现金利率如何能够提振经济 - 如此被称为“传输渠道”的货币政策有三个首先,降息改变资产价格,包括外汇率第二,降息应该降低资本成本,其他条件相同第三,降息应该增加银行信贷的可用性资产负债表所有三个要素都是昨天的重要考虑因素资产价格根据预期移动,ASX在新闻中上涨了14%主要游戏然而,汇率问题很多评论员都把注意力集中在澳元兑美元汇率上,汇率在降息后立即下跌了15美分这是否是澳联储的主要目标

澳元兑美元已经大幅贬值,截至2月2日的澳元兑美元已经比2014年上半年的平均值低15%截至2月2日的澳元/07769,基准汇率非常接近澳大利亚央行行长格伦史蒂文斯所表示的水平是可取的或许可能与澳联储可能喜欢的一样多的是贸易加权指数,它衡量澳元兑一篮子主要贸易伙伴的汇率TWI已经下降相对于2014年上半年的平均汇率仅相当于10%,使得澳元在“货币战争”贬值的世界中不情愿强者欧洲央行于1月下旬决定参与自己的量化宽松政策 - 这使得澳元回升至澳元兑欧元70水平以上,可能是打破骆驼背部的吸管之一并促成了早期利率决定截至周二,TWI自7月以来首次跌至63以下2009年这是一个受欢迎的缓解但是,只有美国以外的其他主要央行通过避免进一步放松自身而进行合作才能持续下去

可能更重要的是 - 更持久 - 是资本成本降低和通过向经济提供更多银行信贷来刺激投资的潜力在这里,澳大利亚央行也需要帮助 - 来自雅培政府和APRA迄今为止,没有大量证据证明资本成本较低 - 历史最低25已经存在一年的现金率百分比 - 导致房地产行业以外的澳大利亚经济投资增加公司的资本支出主要局限于资源部门,现在正逐渐消失

家庭储蓄率仍居高不下,而债务与资产比率下降这表明家庭选择增加现有投资的股权而不是利用杠杆来扩大其投资组合信贷部门,信贷继续以相对较快的速度增长,投资物业的信贷增长远远超过信贷扩张用于其他目的 - 无论是家庭还是企业2014年,购买投资物业的信贷似乎占到了约35%的经济中所有新的信贷创造难怪批评者担心澳大利亚央行的降息有可能引发房地产市场的过度杠杆化问题在于是否有其他触发因素可以拉动以鼓励更多信贷流入其他类型的投资在澳大利亚经济中理想情况下,这将是商业信贷的重新扩张,以支持增加的资本支出,最终商业活动和就业澳大利亚央行无法决定更宽松的货币政策是针对商业部门但雅培政府和APRA已经掌握提供不那么温和的轻推的工具我们距离决赛的最后期限只有几个星期由David Murray领导的金融系统调查反馈 调查的一项重要建议是提高银行对抵押贷款的平均内部评级风险权重,以缩小授权存款机构使用的抵押风险权重与其他机构使用的“标准”风险权重之间的差异

这项建议将迫使四大银行持有更多资本抵押其抵押贷款账簿,从资本角度来看,使抵押贷款写作业务相对更加昂贵(并且吸引力更小)这一建议是有道理的2008年后投资房地产的繁荣已经推动部分受到投资者需求的影响 - 部分原因是四大银行愿意承担住宅房地产承销商这种意愿反过来又至少部分地受到监管环境的驱动,这使得抵押贷款成为资本密集程度最低的银行之一 - 因此最便宜的生产 - 在澳大利亚市场的贷款产品减少这种监管激励措施,以贷款到公关其他类型的贷款,包括商业信贷,有可能增加四大食品的市场份额这是雅培政府和APRA可以在2015年挂起的改革

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