利率决定可归结为石油:澳大利亚央行影子委员会

CAMA RBA影子委员会是澳大利亚国立大学应用宏观经济分析中心的一个项目,该中心向工业界和学术经济学家询问澳大利亚储备银行应该设定的利率Timo Henckel是董事会的非投票主席

全球金融市场使澳大利亚的经济前景非常不确定美国经济正在扩张,而其他地区正在经济衰退中调整国内增长仍然略低于趋势,整体通胀低于2-3%的官方目标区间油价崩溃,削弱澳元兑美元以及对欧元区可行性的再次怀疑增加了全球经济前景的不确定性CAMA RBA影子委员会继续建议信心保证现金利率保持在目前的25%水平;董事会认为这是适当的政策背景的可能性为68%

对所需降息的信心等于13%,而对所要求加息的信心降至19%

根据澳大利亚统计局的数据,总体通胀已经降至17%,低于2-3%的官方目标区间大部分可归因于能源价格下跌这一点的影响尚不清楚,因为油价下跌是需求减少和增加的结果供应从中期来看,后者对于澳大利亚经济来说可能是扩张性的核心通货膨胀是一种通货膨胀指标,它不包括能源和食品等不稳定物品,目前处于官方通胀目标范围内的21% - 并且是更好地衡量利率设定它表明能源价格的下降并不需要立即降低现金利率经过长期的低波动,其间澳大利亚人如果美元在一段时间内保持在80美元以下,那么出口,尤其是旅游和教育部门,应该会明显扩大并推动国内生产

澳大利亚劳动力市场,澳大利亚统计局最近对失业率的估计为61%劳动力参与率略有上升至6472%,而就业变化,每月约为40,000,过去两个月表现坚实这些数据表明,远离资源部门的澳大利亚经济再平衡正在进入劳动力市场然而,工资增长仍然保持平静,就业的份额越来越大是兼职过去的关键头条新闻几个星期以金融市场事件为中心WTI原油在不到一年的时间内从每桶100美元以上跌至每桶45美元以下其他能源产品的价格下降了此外,以及铁矿石的价格当瑞士国家银行出人意料地放弃其廉价的瑞士法郎政策并让货币自由浮动时,全球货币市场陷入动荡希腊大选的结果再次对其可行性提出质疑

欧元区希腊将需要借入额外资金来偿还其现有债务这些不确定因素以及来自美国经济的有希望迹象使得全球投资者对美元有利

按贸易加权计算,美元在此期间升值约10%过去六个月消费者信心依然低迷,西太平洋银行消费者信心指数本月为932(上个月为911,六个月前为9847)12月份产能利用率基本保持不变,为8048%,而制造业采购经理人指数已经下降大幅上涨(从11月的5008到12月的4691)相反,12月服务业PMI从4380跃升至4750 NAB月度商业信心调查仍然疲弱至2(11月1日,2014年8月10日)西太平洋银行 - 墨尔本研究所经济活动领先指数保持稳定全球经济前景仍然不明朗,尽管注意力已从地缘政治因素转向金融因素欧洲仍然看起来疲软 - 欧洲央行最近宣布了一项大规模的主权债券购买计划,以避免通货紧缩并推动欧元区的增长,德国正在考虑为希腊再提供200亿欧元的救助方案

没有进一步的经济冲动预计来自中国,也不会来自日本 美国经济表现更好,但增长仍然高度不平等美国经济的持续好转需要依赖中产阶级的大幅工资增长将现金利率保持在25%的目前水平的共识下滑两个百分点68%所需降息的可能性显着增加至13%(12月为5%),而所需加息的概率降至19%(12月为25%)更长视野的可能性如下:6数月之后,现金利率应维持在25%的可能性上升10个百分点,达到46%

加息的预计需求暴跌至38%(12月份为56%),而需求减少的趋势为16% %一年后,影子委员会成员对所需现金利率上调的信心下降了10个百分点至61%,需求减少微升至11%(12月份为10%),同时保持利率的可能性是29%(12月份为22%)Paul Bloxham,Profe澳大利亚国立大学经济学院院长:“原则上,油价下跌对当地经济增长应该是一个净积极因素”自上次董事会会议以来,已经出现了一些具有地方相关性的全球性发展

最重要的是持续的戏剧性全球油价下跌,目前比去年中期低60%油价下跌反映出全球需求疲软和供应增加现在说这些力量中哪一个是最重要的市场还为时尚早一般认为下跌至少部分是由于需求疲软,全球债券收益率下降,因为通胀预期会降低许多国家的消费者价格通胀正在下降,许多央行已经通过降低利率做出回应欧洲已经欧洲央行开始实施主权债券购买计划,瑞士放弃其汇率政策,过去一个月也出现了重大的金融发展Ling和希腊新政府的选举再一次引发了人们对该国退出欧元区的可能性的担忧这种情况普遍出现了优质资产的转移,进一步推动了一些国家的政府债券收益率降低对澳大利亚来说,经济指标继续显示低利率支持活动回升的迹象住房价格和建筑活动继续增加,零售销售稳步增长调查显示商业状况普遍呈上升趋势,但商业信心仍然疲软在另一个方向上,采矿投资正在下降,虽然这在很大程度上被资源出口的增加所抵消,因为新的产能上线这些不同的力量对当地需求的净影响难以评估,但是基础稳固2014年第四季度的通胀数据(季度环比增长07%)显示需求持稳自上次董事会会议以来澳元下跌8%应进一步帮助支持经济增长和本地需求的再平衡油价下跌加上去年取消碳税,导致CPI总体通胀率下降低于目标区间底线(17%)由于汽油价格下跌,第一季度可能进一步下跌但是,对于货币政策的制定,潜在通胀前景和通胀预期最为重要原则上由于澳大利亚是石油净进口国,油价下跌应该对当地增长产生净利润,而较低的汽油价格应该可以提高家庭可支配收入和商业利润虽然短期内有一些空间可以考虑削减现金利率由于油价下跌导致整体通胀率低于此前预期,因此中期通胀前景最为重要在中期内,油价下跌的影响我认为有些含糊不清,但我认为它更有可能成为上行风险,而不是潜在通胀的下行风险,因为我预计汽油价格下跌对需求的推动将抵消国内经济对油价下跌的负面影响

能源出口国此外,持续降息可能会使已经蓬勃发展的住房市场过度膨胀的风险持续存在我建议现金利率保持不变 墨尔本商学院副教授Mark Crosby表示:“基本通胀处于理想范围内,等待似乎是一种更好的方法”尽管近期总体通胀率低于2%,但澳大利亚央行没有理由采取其他措施 - 看待现金汇率的方法国际发展仍然高度不确定,欧洲和日本仍然疲弱,而美国继续复苏,潜在通胀在理想范围内,等待似乎比使用弹药更好的方法,因为脆弱性在全球经济中,澳大利亚国立大学经济学教授鲍勃格雷戈里:这变得非常困难,因为尽管澳大利亚经济在我看来会下降,但我不知道世界利率将会发生什么 - 除了美国和欧洲将会分歧 - 目前还不知道我们将如何或应该对此做出反应世界利率的不确定性增加促使我基本上紧紧抓住我们的利率,直到我更清楚地了解正在发生的事情显然,不要指望新南威尔士大学商学院经济学教授兼副院长(研究)詹姆斯莫利的任何一个方向发生重大变化:“油价下跌更多对于澳大利亚经济的净正面而不是加拿大“由于近期油价大幅下跌,预计短期通胀目前为17%,预计将在近期内保持在2-3%的目标范围内

这为澳大利亚央行推迟至少下半年的政策利率上调铁矿石价格持续下跌和油价下跌促使人们猜测澳联储将在短期内降低而不是加息,特别是在加拿大央行最近降低其政策利率以应对油价下跌后,澳大利亚央行可能会这样做但是,应该指出的是,油价下跌更多的是对澳大利亚经济的净利好比对加拿大的利好而且澳元走低意味着矿业繁荣结束将会有更广泛的补偿,而不仅仅是对利率敏感行业的强劲增长(例如建筑业)特别是非采矿业出口(例如高等教育和旅游业)可望表现良好美国的强劲复苏也为中国弱于正常(但仍然快速)的增长提供了一些抵消总体而言,我建议保留RBA ,但并不低,它已经很低的政策利率,并监测美元走低刺激非采矿出口的有效性政策方向的任何变化都应该通过公共信息发出信号(即不要提到“利率稳定期”)正如瑞士国家银行最近在非常规货币政策方面所做的那样,而不是试图让市场感到惊讶,John Romalis,经济学教授悉尼大学:似乎没有足够的理由改变当前的目标现金利率通胀似乎仍然可能维持在适度水平低于趋势的GDP增长并且没有明显的快速扩张指标表明低现金利率仍然适合Jeffrey Sheen,麦格理大学经济系教授兼主任,CAMA经济实录编辑:“欧洲内部资产市场不稳定存在巨大潜力”在过去两个月中,观察到的澳大利亚经济指标略微减弱总工作时数虽然失业率略微下降至61%,但年均增长率为37%

通货膨胀率处于澳大利亚央行目标区间的底端,受到能源和运输成本下降的影响,这些成本可能在一段时间内保持低位

贸易加权指数在过去半年显着贬值(按年增长15%),这最终将推动净出口增长但是,需要贬值才能严重刺激澳大利亚经济低于正常水平的增长外部风险因希腊最近的选举而增加欧洲内部资产市场不稳定的可能性很大欧洲央行肯定会进行大规模的量化宽松政策,保持低利率美国经济增长对全球经济产生重大积极影响,但还不足以阻止国际货币基金组织预测2015年全球经济增长疲弱 总体而言,这表明澳联储应该推迟任何提高未来现金利率的计划,并增加未来几个月减产的可能性我建议本月没有变化

上一篇 :苹果供应商对中美贸易争端提出了担忧
下一篇 为什么我们把钱投入奇怪的加密货币,如ponzicoin和cryptokitties